华纺股份(600448)家纺及花布是主要业绩增长驱动力
股权结构理顺，滨州市国资委控股。公司于1999 年由华诚投资、滨印集团等发起设立，2001 年上市，2011 年大股东华诚投资破产以后，滨印集团成为第一大股东，公司股权结构逐步理顺，随后完成天鸿热电的收购与合并、完成了对四川华纺银华的转让。公司现有高管全部来自内部、对公司认同度极高，2013 年12 月16 日起两个月内，高管和中层骨干集体增持不低于176.7 万股，购买后的锁定期至少半年以上，总体上与中小股东利益一致。
以印染为主业，印染技术、环保优势明显。2012 年印染收入近16亿，其中，服装面料约8000 万米、8 亿收入，蜡印花布1 亿米、8 亿收入；2012 年家纺收入3.1 亿，其中，家纺成品总收入1.2 亿，自有品牌“蓝铂”销售额约1500 多万。公司的优势主要集中在印染后整理，新型纤维开发应用、节能环保等方面。
蜡印花布、家纺是未来三年业绩增长主要驱动力。公司此次计划发行1.1 亿股不超过4 亿元，其他募集资金主要用于收购亚光公司的工业园、增加6.5万纱锭、家纺生产线项目。除此外，基于非洲市场需求，考虑到家纺项目投产释放期及蜡印花布产品的良好市场前景，预计2015、2016 年是公司快速发展期。
盈利预测和估值：预计公司13、14 年EPS 为0.05、0.08 元，对应当前PE 为81.5、50.3 倍。公司当前总市值不到13 亿，考虑到印染技术优势、股权结构理顺、国资改革前景，目前股价具有一定安全边际，首次给予公司“谨慎推荐”评级。